MIG Fonds als Risikoinvestment: Chancen, Risiken und Einordnung

Wer sich mit alternativen Anlageformen beschäftigt, stößt früher oder später auf geschlossene Beteiligungsmodelle. Genau hier sind MIG Fonds einzuordnen: nicht als klassisches Börsenprodukt, sondern als langfristige, unternehmerische Beteiligung an nicht börsennotierten Unternehmen. Das macht die Anlageform für viele Anleger interessant – aber auch erklärungsbedürftig. Denn MIG Fonds als Risikoinvestment zu bewerten, ist nicht nur eine Frage des Bauchgefühls, sondern vor allem der Struktur.

Im Unterschied zu Aktien, ETFs oder Anleihen gibt es bei geschlossenen Beteiligungsfonds keine tägliche Handelbarkeit, keine laufenden Marktpreise und keine kurzfristige Flexibilität bzw. Fungibilität. Anleger binden ihr Kapital in dem geschlossen Fonds grds. über mehrere Jahre – dabei mit Chancen auf attraktive Ergebnisse, aber eben auch mit entsprechenden Risiken, bis hin zum vollständigen Verlust des eingesetzten Kapitals. Ziel dieses Artikels ist daher eine sachliche Einordnung: Was macht MIG Fonds „risikoreich“, welche Chancen stehen dem jedoch gegenüber und  welche Risiken sollten Anleger dabei realistisch berücksichtigen – und für wen kann so eine Beteiligung überhaupt passen?

Der vorliegende Artikel stellt keinen Bestandteil eines Verkaufsprospekts von MIG Fonds dar. Ferner stellt der vorliegende Artikel weder einen Prospektnachtrag noch eine Prospekt­ergänzung oder eine Prospektberichtigung dar. Die spezifischen Risiken sind im jeweiligen Prospekt des MIG Fonds näher beschrieben. Anleger sollten sich über diese Risiken ausreichend informieren, bevor sie eine Investition tätigen.

Was macht MIG Fonds zu einem sog. Risikoinvestment?

Der zentrale Punkt ist die Fondsstruktur: MIG Fonds sind in der Regel geschlossene Beteiligungsfonds; so. „AIF“. Das bedeutet: Anleger investieren nicht in ein täglich handelbares Wertpapier, sondern beteiligen sich unternehmerisch an einem Fonds, der wiederum in mehrere Zielunternehmen investiert. Diese Art der Beteiligung funktioniert anders als ein klassisches Depotinvestment – mit anderen Mechanismen, Zeithorizonten und Unsicherheiten. Die MIG Fonds der neueren Generation (ab MIG Fonds 12 ff.) unterliegen dabei als sog. „AIF“ dem Regime des KAGB und sind nach dessen Regularien konzipiert und unterliegen dabei der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin).

Geschlossene Struktur und unternehmerische Beteiligung

Bei einem geschlossenen Fonds, wie MIG Fonds, wird Kapital von Anlegern in einer vorher definierten Platzierungsphase eingesammelt und anschließend gem. den Regelungen des Fonds in dessen Anlagebedingungen planmäßig investiert. Nach Ende der Platzierungszeit ist der Fonds für neue Anleger typischerweise „geschlossen“ und damit ist keine Beteiligung mehr an diesem Fonds möglich Für bestehende Anleger heißt das: Das eingesammelte Kapital der Anleger arbeitet im Fonds, so wie es im Verkaufsprospekt und den Anlagebedingungen des Fonds beschrieben ist. Dieses Kapital wird in erster Linie für Investitionen in junge, nicht börsennotierte verwendet, die das Kapital für ihren eigenen Wachstum benötigen. Daher ist eine Beteiligung für Anleger an einem MIG Fonds  nicht jederzeit kündbar bzw. ohne Weiteres verfügbar. Eine vorzeitige Rückgabe wie bei offenen Fonds oder ein schneller Verkauf wie bei Aktien ist folglich nicht möglich.

Fokus auf innovative Zielunternehmen

MIG Fonds investieren grds. in junge technologie- und innovationsorientierte Unternehmen. Solche Firmen befinden sich nicht selten in frühen bis mittleren Entwicklungsphasen – also in Abschnitten, in denen ihre betreffenden Geschäftsmodelle, Marktakzeptanz und Skalierung noch nicht abschließend bewiesen sind bzw. sich im Ausbau befinden. Genau darin liegt jedoch die Chance, nämlich sich frühzeitig an den möglichen Wachstumspotenzialen der einzelnen Unternehmen zu vergleichsweise sehr guten Konditionen beteiligen zu können. Durch die Beteiligung in eher früheren Entwicklungsstadien liegt gleichzeitig aber auch die Unsicherheit bzw. das Risiko dieser Beteiligungsform.

Exits als Schlüssel für den Anlageerfolg

Bei geschlossenen Fonds wie den MIG Fonds, die direkt in Unternehmensbeteiligungen investieren, hängt ein wesentlicher Teil des angestrebten Anlageerfolgs an den späteren Exits – also den Verkäufen der von dem Fonds gehaltenen Unternehmensbeteiligungen. , Dies kann z.B. der Verkauf einer Beteiligung an einen strategischen Käufer sein oder sich in anderen Transaktionsformen realisieren, bis hin zum Börsengang eines Beteiligungsunternehmens. Ob, wann und zu welchen Konditionen solche Exits stattfinden, ist jedoch naturgemäß beim Beteiligungserwerb nicht planbar. Es gibt keine Garantie, dass erfolgreiche Veräußerungen in ausreichendem Umfang gelingen und zu Ausschüttungen für die Anleger des Fonds führen.

Kapitalbindung und eingeschränkte Liquidität

Ein weiterer struktureller Risikofaktor ist die langfristige Kapitalbindung. Die Laufzeiten geschlossener Fonds sind in der Regel mehrjährig, meist deutlich länger als 10 Jahre. . Während dieser Zeit können Anleger nicht über ihr in den Fonds investiertes Kapital frei verfügen. Diese fehlende Flexibilität macht einen wichtigen Unterschied zu liquiden Anlageformen und sollte jedem Anleger entsprechend bewusst sein.

Welche Chancen bieten MIG Fonds als Risikoinvestment?

Trotz der Risiken gibt es nachvollziehbare Gründe, warum Anleger sich für solche Beteiligungen interessieren. Diese Chancen sollten allerdings immer im Kontext der Struktur verstanden werden – denn sie sind möglich, aber nicht garantiert.

Zugang zu nicht börsennotierten Unternehmen

Ein häufig genannter Vorteil ist der Zugang zu Unternehmen, die nicht an der Börse gehandelt werden. Privatanleger erhalten über geschlossene Beteiligungsfonds wie den MIG Fonds,  die Möglichkeit, sich überhaupt an mehreren potenzialträchtigen, jungen Unternehmen zu beteiligen. Diese Möglichkeit haben  sonst grds. nur institutionelle Investoren, family offices oder sehr vermögende Privatpersonen mit entsprechenden Netzwerk.

Renditepotenzial bei erfolgreichen Exits

Durch die Beteiligung der Fonds in Unternehmen in eher früheren Entwicklungsstadien, entstehen überproportionale Renditemöglichkeiten. Nämlich dann, wenn diese  Beteiligungen erfolgreich über die Jahre wachsen und später bei entsprechend hohen Unternehmensbewertungen  verkauft werden können. Hieraus ist das überdurchschnittliche Renditepotenzial zu sehen, das den dargestellten gängigen Risiken entgegensteht.  Genau dieser Mechanismus – Wertentwicklung in der Beteiligung plus Exit – ist ein zentraler Treiber der Chance-Seite.

Geringere Abhängigkeit von täglichen Börsenschwankungen

Da die MIG Fonds in nicht börsennotierte Unternehmen investieren, sind sie grds. nicht von Börsenschwankungen betroffen.   Sie sind also nicht in gleicher Weise von kurzfristigen Marktbewegungen abhängig wie Aktien oder ETFs. Das bedeutet allerdings nicht, dass kein Risiko besteht – nur, dass die Bewertung nicht täglich „sichtbar“ schwankt. Die Bewertung der von einem MIG Fonds gehaltenen Unternehmen erfolgt bei den nach dem KAGB konzipierten Fonds nach den Regelungen der KARBV und erfolgt grds. einmal im Jahr. Es wird insoweit auf die Ausführungen im betreffenden Verkaufsprospekt verwiesen.

Diversifikation im Gesamtportfolio

Manche Anleger betrachten geschlossene Fondsbeteiligungen als Ergänzung zu ihren klassischen Anlageklassen – damit also als Diversifikationsbaustein. Entscheidend ist dabei: Die Diversifikation reduziert nicht automatisch das Risiko der Anlage selbst, kann aber die Struktur eines Gesamtportfolios verändern und ausbalancieren.

Wichtig: Chancen sind bei dieser Anlageform immer möglich, aber nicht zugesichert. Es gibt keine Renditegarantie und keine festen Rückflüsse. Die spezifischen Risiken einer Investition in einen MIG Fonds sind im jeweiligen Prospekt des MIG Fonds näher beschrieben. Anleger sollten diesen stets eingehend lesen.

Welche Risiken sollten Anleger beachten (hier eine Auswahl an möglichen Risiken; nicht abschließend)?

Die Risikoseite ist bei geschlossenen Fondsbeteiligungen nicht nur „theoretisch“, sondern strukturell angelegt. Wer sich damit beschäftigt, sollte die wichtigsten Punkte klar voneinander trennen. Die Darstellung der Risiken einer Beteiligung an einem MIG Fonds ist im betreffenden Verkaufsprospekt des MIG Fonds enthalten und sollte in jedem Fall mit Augenmerk gelesen werden, bevor eine Anlageentscheidung getroffen wird.

Unternehmerisches Risiko der Zielunternehmen

Die Fonds investieren in junge Unternehmen, deren wirtschaftliche Entwicklung unsicher ist. Märkte können sich verändern, Technologien können sich nicht durchsetzen, regulatorische Bedingungen können sich verschieben – und selbst gute Ideen können an Umsetzung, Finanzierung oder Konkurrenz scheitern.

Verlust- bis Totalverlustrisiko

Bei unternehmerischen Beteiligungen kann es im ungünstigsten Fall dazu kommen, dass das eingesetzte Kapital teilweise oder vollständig verloren geht. Dieses Risiko ist ein Kernelement, weshlab die Einordnung als Risikoinvestment naheliegt.

Lange Laufzeiten und eingeschränkte Ausstiegsmöglichkeiten

Die lange Kapitalbindung sollte ebenfalls jedem investierenden Anleger bewusst sein.  Wer während der Laufzeit des Fonds Liquidität braucht, hat typischerweise nur begrenzte bis keine Optionen.

Zweitmarkt nur begrenzt – oft mit Abschlägen

Ein Ausstieg kann in manchen Fällen über den Zweitmarkt möglich sein. Allerdings ist dieser Markt oft eingeschränkt und nicht reguliert – je nach Situation – müssen beim Verkaufspreis deutliche Abschläge auf den ursprünglichen Einzahlungsbetrag hierbei in Kauf genommen werden.

Komplexe Fonds- und Vertragsstrukturen

Geschlossene Beteiligungsfonds bringen oft umfangreiche Unterlagen mit: Verkaufsprospekt, Gesellschaftsvertrag, Kosten- und Vergütungsstruktur, Risikohinweise. Die Komplexität kann es Anlegern erschweren,  v.a. die Risiken und die Funktionsweise des Fonds ohne gründliche Lektüre realistisch einzuordnen.

Sorgfältige Prüfung ist entscheidend

Gerade weil es keine tägliche Preisbildung und keine kurzfristige Ausstiegsmöglichkeit gibt, ist die Auseinandersetzung mit den gesetzlich vorgeschriebenen Verkaufsunterlagen besonders wichtig. Eine Entscheidung sollte nicht auf einer flüchtigen Lektüre basieren, sondern auf eingehender Befassung mit dem Fonds und dessen Struktur, als auch der eigenen finanziellen Tragfähigkeit der geplanten Investition.

Für welche Anleger eignen sich MIG Fonds als Risikoinvestment?

Hier sollte die Frage lauten: Passt diese Anlageform zu den persönlichen Verhältnissen und  Erwartungen des Anlegers?

Eher geeignet für Anleger, die …

• einen langen Anlagehorizont mitbringen und kurzfristige Verfügbarkeit nicht benötigen
• eine hohe Risikobereitschaft haben und Wertschwankungen bzw. Verluste aushalten können
• über ausreichende finanzielle Rücklagen verfügen (Liquiditätspuffer)
• Interesse an alternativen Anlageformen und deren Funktionsweise haben
• auch emotional in der Lage sind, negative Szenarien realistisch zu tragen

Weniger geeignet für Anleger, die …

• vorrangig Sicherheit und Kapitalerhalt suchen
• kurzfristig oder mittelfristig Liquidität benötigen könnten
• auf planbare Erträge und feste Rückflüsse angewiesen sind
• Beteiligungsstrukturen nicht prüfen möchten oder können

Ob eine Beteiligung in geschlossene Fonds wie MIG Fonds sinnvoll ist, hängt folglich und insbesondere auch von der individuellen Anlagestrategie des betreffenden Anlegers ab; also von dessen  Zielen, Vermögensstruktur und Risikotragfähigkeit.

Fazit: MIG Fonds richtig einordnen

MIG Fonds als Risikoinvestment einzuordnen, ist vor allem eine Frage der Struktur: geschlossene Fonds, unternehmerische Beteiligungen, lange Laufzeiten, eingeschränkte Handelbarkeit und Exit-Abhängigkeit. Chancen und Risiken stehen dabei in engem Zusammenhang: Das Potenzial entsteht vor allem dann, wenn Beteiligungen erfolgreich wachsen und später zu entsprechend attraktiven Konditionen veräußert werden können – gleichzeitig besteht ein erhöhtes Risiko bis hin zum Totalverlust.

Entscheidend ist daher eine realistische Erwartungshaltung: lange Kapitalbindung und eingeschränkte Flexibilität gehören systembedingt dazu. Für sicherheitsorientierte Anleger oder für Kapital, das kurzfristig verfügbar sein muss, sind solche Beteiligungen in der Regel keine passende Alternative. Wer sich dafür interessiert, sollte die Struktur als Beimischung verstehen und eine fundierte Entscheidung auf Basis sorgfältiger Prüfung und Lektüre der gesetzlichen Verkaufsunterlagen treffen.

FAQ

Sind MIG Fonds als sog. Risikoinvestment einzustufen?

Eine Investition in MIG Fonds ist mit den dargestellten Risiken verbunden. Dies sollte jedem Anleger bewusst sein. Es handelt sich dabei um eine unternehmerische Beteiligung, mit einer langen Laufzeit und Bindung des eingesetzten Kapitals. Die Beteiligung ist grds. Nicht fungibel und es besteht ein grundsätzlich mögliches Kapitalverlustrisiko bis hin zum Totalverlust. Demgegenüber stehen überproportionale Renditechancen.

Gibt es bei MIG Fonds eine Renditegarantie?

Nein. Erträge und Rückflüsse hängen vom wirtschaftlichen Erfolg der von dem MIG Fonds gehaltenen Beteiligungen und deren späteren Exits ab. Anleger erhalten Ausschüttungen bei erfolgreichen „exits“ – siehe dazu die Regelungen im Gesellschaftsvertrag und Verkaufsprospekt des betreffenden MIG Fonds.

Ist ein Ausstieg während der Laufzeit möglich?

Grundsätzlich nicht. Das Kapital der Anleger ist grds. während der gesamten Laufzeit des Fonds (und ggf. einer anschließenden Liquidationsphase) gebunden. Einzelheiten dazu regelt der Gesellschaftsvertrag des betreffenden MIG Fonds.

Sind MIG Fonds für sicherheitsorientierte Anleger geeignet?

MIG Fonds sind grds. nur für risikobewusste Anleger geeignet. Weder Kapitalerhalt noch Liquidität oder planbare Rückflüsse können zugesichert werden können.

Welche Rolle sollten MIG Fonds im Portfolio eines Anlegers spielen?

MIG Fonds eignen sich als Beimischung innerhalb einer diversifizierten Anlagestrategie – nicht als Ersatz für sichere oder liquide Anlageformen. In keinem Fall sollten Anleger ihr gesamtes zur Verfügung stehendes Kapital in MIG Fonds investieren.